磁性材料作為電子信息行業(yè)的核心中游材料,功能性強(qiáng),應(yīng)用廣泛,擁有廣闊的市場前景。在國家"十二五"規(guī)劃大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的背景下,隨著新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)的逐漸成熟和產(chǎn)業(yè)規(guī)模的逐步擴(kuò)大,磁性材料行業(yè)將迎來喜人的春天。

      我們對釹鐵硼行業(yè)看法樂觀,認(rèn)為釹鐵硼行業(yè)處于長期的景氣周期,下游需求大部分具有較強(qiáng)的剛性。我們可以把釹鐵硼下游分為小型化需求、節(jié)能化需求及交叉需求三類,小型化需求基本不可替代,節(jié)能化需求可替代性最強(qiáng),交叉化需求具有一定可替代性,主要看產(chǎn)品屬于中低檔還是高檔。

    我們分樂觀和中性兩種情景來預(yù)測下游需求。樂觀情景下,我們估算出11年釹鐵硼磁體毛坯需求量為7.5 萬噸左右,而中性情景下毛坯需求量在6.1 萬噸左右。根據(jù)國家的稀土開采指標(biāo)來測算,11 年釹鐵硼供給將減少30%以上,供需失衡是釹鐵硼企業(yè)投資邏輯的根本。

    我們判斷大型釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)能順利轉(zhuǎn)嫁成本上升壓力,在保持毛利率同時(shí)實(shí)現(xiàn)銷售收入快速增長。另一方面,我們認(rèn)為稀土價(jià)格大幅下跌的可能性不大,釹鐵硼企業(yè)有望長期享受高的噸毛利,迎來黃金投資時(shí)期。